三星动力电池的业务的长期展望三星SDI会影响全

未知 发表于 2020-02-10 17:36

三星动力电池的业务的长期展望三星SDI会影响全

未知 发表于 2020-02-10 17:36

  星 SDI 的 2019 年的情况和 2020 展望 今天在千股跌停中,CATL 逆势还翻红了,真是中国动力电池龙头股票。而三星 SDI 在之前也发布了自己的年报,韩国的不少证券公司也对其业务情况做了分解和预估,总感觉自从三星 Note 7 之后,SDI 的行事风格完全变样了

  从整体营收来看,三星 SDI 在 2019 年时自成立以来,首次实现年销售额 10 万亿韩元,达到了 100097.4 亿韩元(588.247 亿人民币)。其中电池业务的情况电池部门的销售额为 7.71 万亿韩元(453 亿人民币),同比增长 11%

  小电池业务:包含手机电池和圆柱电池,由于手机需求的瓶颈问题,SDI 的软包小电池达到了一定的瓶颈,小电池看下来发展的情况比较稳定,总体的拆分下来在下跌,一共 257 亿

  备注:这个拆分是《모두가 인정하는 성장성, 속도의 문제》报告里面做的,SDI 在季度报告前三季度都有个颜色分拆的,可能是韩国券商去调研的数据

  在利润方面,年度营业利润同比下降 35.4%至 4,622 亿韩元(27 亿人民币),特别是第四季度的营业利润同比下降 91.9%到 201 亿韩元。这个主要是在去年 10 月份,对韩国的 ESS 储能系统采取消防措施(包括防火的措施)一次性支出 2000 亿韩元,这一大笔钱下去,整个第四季度的利润情况不太好看。不过好的地方,随着储能方面的措施到位,目前 SDI 的 ESS 储能业务还能继续往前走。 在三星的报告《4Q19 Quarterly Earnings》有几个很关键的数据:

  IHS 预测 2020 年,xEV 新能源汽车市场的需求量为 176GWh,会有 55%的增幅,这个数据主要是出自对中国、欧洲两个主要市场的增幅的预测,未必能达到这个速度的需求量增长

  这里最为奇特的地方,是三星单独把 IT 方面的纽扣电池拿出来,由于无线耳机的需求,三星 SDI 表示:“我们将专注于开发高密度‘纽扣电池’并进入中国市场,以扩大销售”,在动力电池业务上转向圆柱并兼顾两头也算了,单独把纽扣电池拉出来说一下,真的是两头都要兼顾。

  三星 SDI 是个谜,在 2016 年和 LG Chem 进入中国市场的时候,是采取了杀气腾腾的价格战策略的。时至 2020 年,在其最重要的两个客户 BMW 和大众身上,一个是从 PHEV&BEV 的 A 点转为了 BEV 的 B 点,在大众的 MEB 项目上从之前的三家主供被剔除出电池战略伙伴,这个转变有点大。但是整体的局势,随着一线龙头企业的博弈权越来越大,我们也看到了一些平衡的手段。所以目前三星 SDI 还考虑在匈牙利扩大产能。在欧洲,匈牙利工厂目前正在运营中,目前有 3 条生产线投入运营,1 号产线于 2018 年底投入运营,而 2-4 号线在 2019 年 3 月至 9 月分别投入运营。根据最新的需求情况,三星 SDI 还计划在哥德建立第二家工厂,共考虑四条生产线,年产能为 1200 万块电池。计划 2020 年启动建设,2021 年开始运营,满足欧洲客户的需求。

  SDI 在线的产线,之前主要是用于 ESS 和出口到欧洲的产品,根据下一步的情况,可能会落地一个面向 BEV 和 PHEV 的电池产线,这里涉及的问题是中国从 2017 年开始电芯的价格下降速度太快,按照国外车企的节奏来跟随的 SDI 未必能赶得上这个成本下降的速度。

  小结:如上面的图里面看到的那样,在全球范围内来看电池企业是寡头化的,所以也就出现了 PSA 自己投钱和 Saft 准备产能,VW 也要投钱在欧洲插手电池业务甚至在国内寻找潜在标的。整个市场的均衡态势,可能会受到法规和需求的调动,到底 2020 年实际行业的发展情况,还有点变数。